1月20日A股怎么办？

七祖

周末的消息面偏空，今天亚太市场也是跌多涨少，今晚欧美股市也因为地缘动荡普跌，但A股表现略好于预期。全天两市大小盘明显分化，小票领涨，大票滞涨。上周多个宽基etf出现了2000多亿资金的净流出，也多次出现了创纪录的成交额，今天盘中权重ETF也还是出现了量能异动，但放量比上周四五要减少，压盘减轻了。考虑到央广网那个对降温的解读，这里是降温而不是熄火，如果市场听话，那么就不会有进一步的降温举措。

当然，市场已经持续调整数日，已经明显少了那种亢奋乃至乐观的情绪，一些怀疑或者担心也在蔓延，特别是距离春节就剩下19个交易日了，市场主力本身也有点无心战斗。上周五我还特别梳理了一下龙虎榜数据。按照那个模式，今天成交额上亿的有18家，累计净买入金额有40多亿，比上周四差一点，但是比上周五好一点。刚才浏览一下，陈小群似乎参与了海格自救，其他都低调了。

回到盘面，三大指数涨跌不一，沪指走势较强，创业板指冲高回落。截至收盘，上证指数涨0.29%，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.7%，科创50跌了0.48%，北证50涨了0.02%。全市个股涨多跌少，全市上涨个股超3500只，下跌1800只；涨停103个，跌停31个。全市全天成交2.71万亿元，较上一日缩量成交3179亿元，内资主力资金净卖出424.1亿元，涨跌中位数为0.77%。

领涨板块，由于地缘动荡刺激，贵金属板块持续拉升，招金黄金、四川黄金涨停；电网设备概念全天强势，双杰电气、广电电气、中国西电等多股涨停；旅游酒店、食品饮料、零售等大消费概念震荡走强，大连圣亚、九华旅游、新华百货等封板；大飞机、军工板块午后拉升，航发动力、中航机载等涨停；人形机器人板块震荡走高，五洲新春、锋龙股份等多股涨停；农药、化工股反复活跃，利尔化学、渤海化学等封涨停。此外，造纸、制冷剂、光伏等板块盘中均有所表现。

领跌板块，作为前期强势主线的AI应用方向持续回调，教育、文化传媒、AI医疗等方向跌幅居前，引力传媒、浙文互联等多股跌停；国产软件概念震荡下挫，直真科技跌停；光模块等算力硬件股走低，剑桥科技跌停；保险、银行、券商等金融股震荡下行，渝农商行、宁波银行跌逾3%。

近日，中泰国际首席经济学家李迅雷在一场线上对话中阐述了对当前宏观趋势、AI革命、后续市场机会的核心观点，他认为，当前正处于以AI为代表的“第四次工业革命”这一长周期的初期，AI的级别，比互联网级别要高得多，这一轮AI革命，才刚刚开始，好戏还在后面。对于AI“泡沫论”，他认为现在的AI公司，市盈率也不高，也就是四五十倍，这么低的市盈率来描述这么一个伟大的时代，大家还是太谨慎了。“当市场都在谈论AI泡沫的时候，可能离泡沫还比较远，大家都不谈这个事情的时候，倒是要小心一些。”

对于未来一年的投资展望，李迅雷表示，有一个长周期，就是第四次工业革命——AI时代，以AI为主线的，包括创新药、核聚变等等，都是科技的进步，科技的革命，这条主线应该是没有问题的，还是可以继续延续下去。这个持续时间，按照前面三次科技革命来讲的话，至少有个30、40年。最终进入到AI+，形成一种新的盈利模式、商业模式，所以对这方面我也是乐观的。——这也是我的看法，所以未来三五年也好，10年8年也好，肯定是跟随着最新的科技去炒，这才是大方向。

国金证券宏观团队发布研报称，2026年开年以来，AI驱动行情正从上游的算力基建向下游的AI应用延伸，而地缘冲突则对有色和军工板块形成催化。另外，2025年12月中国PPI环比涨幅创下2024年以来最高环比涨幅。该团队表示，PPI改善的背后映射出2026年A股市场定价的两条主线：一是AI，另一条则是“反内卷”，而从当前市场的演绎看，“反内卷”尚未被充分定价（七祖理解，AI炒作比较多，但是反内卷炒得还不够）。

还有一个事情，2025年百亿级私募业绩最新出炉。私募排排网数据显示，2025年百亿级私募平均收益达32.77%。其中，量化大厂表现亮眼，2025年平均收益超37%。主观私募同期业绩稍显逊色，且内部分化显著，业绩首位之差接近80个百分点。据第三方平台数据，林园投资2025年平均收益仅为-6.46%，但斌执掌的东方港湾以及梁宏执掌的希瓦私募2025年平均业绩也均在15%以下，在主观私募中排名靠后。

更有意思的是，还是今天的消息，那就是但斌对任泽平道歉了。两个大咖上次吵架是在 2024 年国庆前后围绕 A 股 “924 行情” 的多空判断之争，当时，任泽平看多：10 月 4 日称 “预计 A 股开盘即收盘，持股过节”，持续喊 “信心牛”“千金难买牛回头”，鼓励进场。但斌看空：10 月 2 日起多次警示 “暴涨后必有暴跌”，10 月 10-11 日质疑看多者应道歉，点名批评任泽平 “不理性”“带节奏”。

行业大咖和大佬从市场观点分歧升级为业绩互怼，最终账号被限制关注，就像这两天老罗和老贾吵架一样，双方都限制了发言了。现在回过头来看，但斌短线的风险预判是对的，任泽平长线的乐观则是对的。他们在2024年12月经吴晓波调解，二人 2024 年 12 月在微信群初步和解。我没想到，今天看到但斌公开致歉，任泽平回应善意收到，双方正式和解。我觉得大明之所以道歉，一方面是个性还是比较坦荡，另外一方面也是业绩有压力了。

当然，我也希望看看林园是不是也有道歉，因为他之前说话还是比较强势，对于持仓的片仔癀和茅台大跌都死扛不放，我当时就说，如果是你自己的持仓，那无所谓，亏了也是你自己的，但你作为私募经理，代人理财，你这个亏损这么厉害，不合适。另外，这里也没看到私募魔女李蓓的业绩如何，她和林园、但斌等都算是老登股的代表人物，过去一年算是饱受煎熬，今年是不是会时来运转，我们也边走边看吧。

我把这些争议写出来，也是跟大家分享，我们只能赚自己认知的钱，虽然但斌、林园、李蓓曾经很牛，但是在最近一年多行情里是偏谨慎的，或者持仓老登风格的，那么最后赚钱肯定就不太行。这也提醒我们，股民在市场里每天都会遇到新挑战，新现象，之前的经验和知识不一定管用，需要与时俱进。好了，下面是我对指数的看法：

沪指，这里有上升通道线，前面触及的趋势线上沿有所回落。今天低开高走，略有支撑，不过量能萎缩，因此还不能确认明确止跌，如果能回踩到4050附近，这里技术面的支撑会更强一点。再就是macd有死叉趋势，目前还没有交叉，这里调整还没有结束。即便这里出现一定的反抽，也是给出体面减仓机会，而不是加仓信号。

深成指，这里横盘震荡数日，量能萎缩，macd有重新死叉的趋势，这里继续看调整迹象，也是看五浪结构，最近也等四浪调整信号，这里有TD高九结构，春节前有降温信号，市场难以继续上行，后面还是看调整节奏，如果能回踩前高附近，技术面就看支撑，如果还有其他利空，那么则看你回踩通道线附近。

创业板指数，上周五高开低走，今天是低开震荡，收出十字星。量能萎缩，macd有明显的死叉趋势，后面可能会出现空方炮结构，还是看回踩3200点附近吧。注意近期有ai硬件企业的业绩不及预期的情况，有可能会形成拖累。股价前期已经明显透支，一旦业绩不及预期，那么这里就有可能出现大幅调整，所以创业板也要做好回踩空间放大的准备。

科创50指数，上周五它没有出新高，但收出了反弹的收盘新高，说明还是比较强势，不过前面出现了TD高9结构，今天震荡收出纺锤线，还是横盘震荡。不过量能萎缩，大概率在这里继续横盘为主。因为春节前这里暂时不太看好向上突破。不过因为沪深主板已经出新高了，所以它在春节后大概率会有继续上行的机会，。近期要注意年报业绩预告的影响。

北证50指数，这里也是出现了TD高九，目前震荡收星也处于多空平衡的状态，处于5天线和10天线中间，考虑到量能萎缩，而且macd有我重新死叉的趋势，节前暂时也不会释放出那个重大利好，因此后面可能要回踩下方20天线。也就是1500点附近，也是趋势线附近。这里再看重新布局的机会吧。跌的多一点，那么我们布局会更加积极一点。

恒生指数，前面出现多个横盘震荡的纺锤线，十字星线，这里也是在重要的趋势线附近遇到了阻力。今天跳空低开低走，这里明显出现了上岛型反转的结构，那么看空的信号是比较明显的，所以暂时这里看调整延续，其实些天港股恒生的基金也略有一些减仓，那么暂时看回踩。26,000点会有支撑，如果还有其他利空的话，那么就看回补下方缺口，以及回踩下方趋势线25000点，到时候再做布局。

技术大咖徐小明认为，明显感受到的就是市场在这里涨速慢了下来，不再像17连红的那种势不可挡的上涨。这样也好，快速的上涨会让很多投资者思考的时间过短，交易变得盲目。……慢牛有三个特征：让绝大多数的人，在绝大多数的时间里，轻松获利。这句话简单，但不容易，A股历史上也很少有这种慢牛的经历。慢牛才是正途，你若精彩，天自安排。——这话有点鸡汤味，目前他还是十成状态。

七祖已经率先降低了仓位，目前是半仓状态。私募机构仓位也已经持续五天减仓，明天再减的话就是跨越到了轻仓水平了。大咖wu目前持有七成仓位，重点持有通信设备+卫星导航+商业航天概念股，而且是从周线上看，还处于底部的品种，接着市场下跌洗盘，就有逢低布局的机会，这里耐心等待布局第二轮行情。再就是看好电力和电网方向，它们双重叠加，电网设备板块将是中线资金的板块。

另外，她还看好旅游股，去无法复制，有信仰的地方，许多人不止去一次，甚至经常去的地方。——这让我想起前两年炒过的寺庙旅游，其实A股就是九华和峨眉，我今年考虑去陕西旅游，上周四弄了几个当地的票，周五洗盘砸了，今天略有冲高，目前是把差旅费赚了回来。其余也就是分散布局在几个热点方向，特别是调整空间可能初步到位的商业航天方向，今天弄了几个三四个跌停板后的票，不过仓位还不大，准备做一次反抽，随后再看调整。

目前来看外盘走的都比较弱，应该是欧美关系恶化，格林兰岛引发的地缘动荡，今天亚太市场走弱都有可能与此有关系。目前欧洲几个股市跌幅都超过了1%，美股股指期货也是跌幅较大。特别是纳指跌了1.4%标普跌了1%点一，道指也跌了0.7%。如果说欧洲团结起来都不能对抗川川的话，那么唯一能够让川川改变主意的，估计就是美股大跌了。国际金银价格都还在看涨，避险的情绪还是比较浓的， A50倒是涨了0.1%，恒生股指期货也是涨了0.3%，看看能不能促成跷跷板效应，欧美市场风险大，反而让A股港股成为海外资金的避风港。

最后还有个事情，1月20日，国新办将举行两场新闻发布会，均与经济相关。当天上午10时，国新办将举行新闻发布会，请发展改革委副主任介绍落实经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况，并答记者问。下午3时，国新办将举行新闻发布会，请财政部副部长介绍发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况，并答记者问。所以注意，相关的表态可能会引发a股相关板块的异动，但也不能期望太高。