1月21日A股怎么办？

七祖

昨天市场还是略强于预期，今天表现就很一般，可能这也与外盘集体走弱有关，韩国和湾湾两大股市再创历史新高，但也有冲高回落，它们主要得益于龙头半导体企业的大涨。A股的情况则相反，沪指还能勉强支撑，但是深市特别是双创表现较弱，指数开启降温流程，沪指跌幅还是比较有限，但是其他指数承压更为明显。今天盘中，我们再次看到了权重ETF盘中的脉冲是量能，好几次指数下行，都与这里的抛售有关。

比如沪深300ETF（510310）持续4天出现了量能的异动，平均成交额都有七八十亿，而此前每天大约也就是七八亿左右。当然出现这种量能异动的基本上都是几百亿份额的etf，应该理解为大资金撤离。这也让我回想起2018年，也是1月初出现极端罕见的连阳走势，最后也是汪汪队高位撤离，后来出现不忍言的事情。希望这一次别重复上次的走势，否则高位套现的几千亿资金还拯救不了市场，要砸下去之后再拉到4200点，那就不是几千亿能做到的了。

这不是我的猜测，数据显示，权重宽基ETF延续净赎回态势，相关产品份额持续下降。截至1月19日数据，在全市场6只千亿级规模的权重宽基ETF（涵盖沪深300、上证50及中证500系列）中，已有4只产品近三个交易日份额下降超过10%，其余2只的份额也出现不同程度缩减。作为市场重要风向标，目前规模最大的沪深300ETF华泰柏瑞份额已回落至778.63亿份，创2024年8月以来近一年半新低。此外，部分创业板、科创板相关的ETF近期份额亦显著下滑，其中，科创50ETF易方达、创业板ETF易方达近3日份额降幅分别达34.55%、20.22%。

这里还有一个事情，那就是昨天市场融资余额合计2.71万亿元，较前一交易日减少85.01亿元，为新年以来首次下降，此前融资余额十连增。这也是融资保证金回归到100%的首个交易日。降温效果越来越明显了，人为促成了调整正成为现实。全天五大指数高开低走，截至收盘，沪指跌0.01%，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.79%，科创50跌了1.58%，北证50跌了2%。两市个股跌多涨少，下跌个股超3100只，上涨2200只，涨停62个，跌停24个；两市全天成交2.78万亿元，较上一日放量成交694亿元，内资主力资金净流出1068亿元，涨跌中位数为-0.41%。

领涨板块，市场震荡调整，热点由科技股切换至防御性板块。化工板块持续拉升，红宝丽、中毅达等十余只成分股涨停；大消费概念集体走强，零售、机场航运等方向领涨，嘉美包装、上海九百等多股涨停；黄金股午后上扬，招金黄金等涨停；房地产板块走高，合肥城建、城投控股等涨停；电网设备板块维持涨势，森源电气、广电电气等涨停；机器人板块表现亮眼，锋龙股份等涨停；AI应用概念盘中反弹，浙文互联涨停；保险、银行、高息股拉升，存储芯片、煤炭等板块均有所表现。

领跌板块，泛科技板块集体调整。军工、商业航天、通信设备板块领跌市场，华菱线缆、航天动力等多只人气股跌停；铜缆高速连接、光模块、PCB等算力硬件股大面积飘绿，通宇通讯跌停；核聚变概念低开低走，西部材料等跌停；光伏设备板块走弱，国晟科技等跌停；消费电子板块表现弱势，长盈精密大跌；固态电池、超导、低空经济、量子科技、华为产业链、海南等板块全线回调。

2026年开年以来，A股行情拾级而上，沪指连续突破重要整数关口，但在近期，两融市场迎来降温信号，A股缩量震荡，前期的热门概念股亦出现下挫。慢牛行情是否仍在进行中？高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，与2015年的“疯牛”相比，当前市场行情较为健康，如果出现过热迹象，政策也会快速做出调节。高盛维持对A股将继续演绎“慢牛”行情的预判，“慢牛行情继续开展的概率较高。”

高盛的模型指标显示出，近期，个人和机构投资者的估值偏好提升，但投资者情绪并未过热。资金层面，高盛预测，2026年将有超过人民币3万亿元的国内新增资本流入股市，其中包含约2万亿的个人投资者配置、逾1万亿机构资金。同时，2026年南向资金净买盘有望达到2000亿美元（约合人民币1.4万亿元），再创历史新高。宏观方面，高盛首席中国经济学家闪辉预计，2026年出口将继续保持强劲，成为拉动经济增长的核心动力，预测未来几年中国出口量将每年增长5%至6%。

瑞银财富管理亚太区首席投资总监陈敏兰表示，中国科技板块的平均盈利增速预计将从过去数年的-3%跃升至未来的+25%，这将是支撑A股市场持续向好的关键所在。陈敏兰观察到中国政府正致力于打造一个"持续、有序的牛市"，并将其视为一项政策目标。她认为，强大的资本市场对于推动国家创新至关重要，因为银行体系难以有效支持缺乏现金流或有形资产的初创企业，而资本市场则青睐长期成长故事。在此背景下，规模庞大的国内超额储蓄，在房地产投资回报预期下降的情况下，有望被逐步引导至股市。

技术大咖徐先生认为，他以上证指数为标杆，今天没涨没跌，指数没动结论也不需要动。市场对比17连红没有那么强了，可是也不弱，多数指数是横而不跌，能在高位横住本身就是强势了。……将来市场再上，就有分钟线级别的顶部钝化，DIF值越低，钝化级别就越大，这里的连续横盘，分钟线如果有顶部钝化，级别会很大。分钟线序列重排，短期没有重要的高点或低点。

他目前还是十成的状态，前面技术分析的潜台词就是找卖点，他需要找到合适的技术术语解释他的操作，目前还没找到。我上周三在看到监管的降温信号之后，立刻选择了减仓，如果你按照上证指数的操作，确实是幅度不太大，沪指的高低点也就落差100点，深成指的差别也不太大，但是创业板指和北证50指数的高低落差是有150点。所以，你持仓是跟随沪指，那按他仓位可以，如果持仓跟随小创那就要减仓。下面是七祖对指数的看法：

上证指数，今天也是宽幅震荡，穿头破脚，但是跌幅有限。开盘是有明显的抛压，市场带量下行，不过午后略有一些回升，这里还是看延续调整，但跌幅可能会被控制在适度范围内，MACD仍然看有死叉趋势，所以后续估计阴跌到4050点，这里有通道线支撑，但后续如果外部有一定利空，可能会考虑回踩4000点，甚至回补3977的缺口，春节前这里指数难有上行的条件，但是大跌的空间也不多。

深成指，前面出现了TD高九结构，这里逐渐拐头下行，也可以考虑是小四浪的回踩。 Macd有死叉的趋势，今天是带量下行，尾盘略有一些拉回，后续仍然看调整为主，特别注意科技主线遭遇年报业绩考验的问题，他们在三季度涨幅惊人，但四季度如果不可持续的话，那么这里调整空间就会比较大，新能源赛道方面近期也缺乏利好。

创业板指数，最近三天这里出现了空方炮结构，今天实体阴线向下跌破20天线，很快就要接近30天线了，这里可以稍微看3200点的通道线稍有支撑，MACD已经死叉，看调整趋势，时间还是要比较长，空间也还不够，所以后面继续维持谨慎，前面已经采取了减仓防守，这里注意CPO等龙头年报预告考验，光伏锂电等的年报也要防雷。

科创50指数前面也是出现了TD高九结构，在前高附近遇到了超强的阻力，不过它还是表现比较强势，源自近期有不少半导体的利好，市场正在降温，科创指数也暂时不看好出新高了，这里损失调整，近期高点可以降低仓位，耐心等待调整充分，macd要死叉后，估计要等待春节前几日或许有合适的机会，这里注意年报业绩预告的干扰。

北证50指数，前面出现了td高九结构，然后出现了四连阴，上周三我大幅减持了北证50的指数基金，今天按照收盘价计算的话，算是减损了4%，我是希望他能够回落更多一点，后面看至少回踩20天线，甚至30天线，macd即将死叉。所以暂时我还没有接回北证场外指数基金，而且春节前监管降温，北交所应该不会太早发布ETF的消息，因此，我愿意耐心等待机会。

恒生指数，前面这里高位震荡数日，在趋势线附近遇到压制，昨天跳空低开，今天继续低开低走，不过实际跌幅有限。考虑到macd即将死叉，这里调整迹象延续，而且外部有地缘动荡，欧美股市都持续承压，港股估计走不好，所以这里继续防守为宜，之前略微减低了港股的持仓，后面看回踩到26,000点以及25,000点，分别会有一些支撑。这里暂时不看多，回踩下方略可布局。

目前我半仓为宜的策略，这两天虽然我也逢低加了一些票，但是仍然比较从容，总仓位还是比较低的，尽量分散布局，小仓位测试。这里如果继续下探，我也乐见其成，几个重要的场外指数基金，或者行业指数基金跌到位了，我会陆续接回。如果在这里止跌反弹，我也用股票账户会短线参与其中。基于监管降温信号，还有近期宽基快速的规模下降，我对春节前指数行情不抱希望，甚至春节后暂时也不太乐观，至少要调整到比较合理的位置再考虑。

现在没有指数行情，就是有些板块轮动的机会。最好看好的方向还是商业航天（太空算力）、AI软硬件（达链谷链）、人形机器人等热门主线，还可能会在有色金属（金银铜铝锡镍）等寻找低吸的品种，目前我还持有部分旅游、食品股，但也是等待春节前冲高出货。私募昨天已经回到四成，今天继续减的话，就是轻仓了，不过收盘来看，则是有所加仓，这倒也不是坏事。至少有些超跌、急跌品种，应该会略有修复，我今天尾盘继续补了一点商业航天方向，看看明后天能否有所修复，但我也是短线操作。

目前欧洲股市普跌，跌幅在1%左右，那昨天跌幅也是1%左右，像法国指数已经出现了五连阴，今天已经跌回了去年11月底的位置了，德国股市也是持续下探，今天已经回踩30天线。美股股指期货也是继续下挫，因为昨天他们休市，本来就没跌成，那么目前看到纳指的跌幅已经快到2%了，标普的跌幅也有1.6%，道指的跌幅也有1.4%，看一下晚上10:30之后，他们实际跌幅如何，如果加速下行的话，可能也对中概股有所拖累。A50跌了0.1%，恒生指数跌了0.3%，看起来对A股不算好事，这里我们在防守之余，也抱有一丝期待，看有没有跷跷板效应，中国资产能否成为全球资产的避风港，希望在格陵兰风波里，咱能做一回最后的赢家。