9月25日A股大盘分时解析

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2025年9月25日

09:07看到有些年轻人担心硬件公司估值过高的问题，我们可以从1996年那场互联网革命里得到一些启示：在1996年win95系统出来之后intel的MMX(奔腾芯片)以及应用端的红色警戒和oicq闪亮登场之后全面建网，估值都是画大饼，只有投入没有盈利，基础设施（光纤、数据中心、操作系统、浏览器、支付）全面铺开。泡沫破裂后，留下少数互联网龙头和全球用户，然后平台级公司（搜索、社交、电商、移动操作系统、云）凭零边际成本+网络效应形成“赢家通吃/多吃”，利润与市值快速向头部集中。无形资本（代码、品牌、算法、数据）成为核心资产，全球前十大市值公司科技权重显著上升；利润流向少数超大平台；资本回报提升；美国主导平台与云生态；东亚在半导体制造/零部件中获益显著；中国在电商与移动互联网形成本土巨头。共同驱动财富集中与“强者恒强”的长周期。

09:162024年开始的人工智能革命同样存在网络效应与规模回报。全球领跑的AI科技公司市值占比进一步上升，头部公司（拥有算力、模型与硬件生产能力以及材料供应能力）在新增财富中的占比显著提高。头部集中度上升但次头部应用公司也分享红利；财富集中的同时，更多通过产业渗透扩散形成各个行业的新龙头。所以我们要把握好硬件生产和材料供应：半导体全链条、CPO、PCB、光通信、通信设备、液冷服务器、存储芯片、先进封装、光刻机、元器件。路径将经历“先投入、后收获”的 J 曲线：2024–2026 以投入与试错为主，2026–2030 才是广义生产率与利润的集中兑现期。

09:241996年的互联网革命新增财富是原有财富的2X,从而把传统产业稀释到了三分之一的水平。这次人工智能革命也会新增财富，同样把传统产业稀释到三分之一。所以在这场AI盛宴刚刚开始的时候，或许有些公司会被淘汰，但头部公司会更加强大。想想当年微软、谷歌、苹果都是一万X左右的涨幅。历史是重复的，但不会简单重复，会看到几千X涨幅的公司

09:36这次从8月26日开始的34天或55天横盘震荡是有明显规律的，先回踩13日均线后冲顶，再回踩21日均线后冲顶，前天回踩34日均线又冲顶，所以这次冲顶3893/3909之后再下来回踩55日均线与绿色中轴交点就完美了。总体仍是牛市中的箱体震荡，思路延续“箱底看多做多、箱顶谨慎做差价，科技硬件不破位就一直持有”。

09:40上证指数在四条趋势线与三条均线重叠的3838附近横盘后以一根光头光脚中阳完成对前三根小K线的反包，但量能不够，所以这次冲顶很难提前突破箱顶趋势线6124（20071016）-5178（20150612）所在3907，仍属四浪箱体内的时间换空间。四条趋势线今日成为支撑位置： 趋势线1849(20130625)-2010(20140620)今日所在点位为3842， 趋势线2850（20150826）-3016（20170511）今日所在点位为3835， 趋势线3174(20200727)-3424(20220705)今日所在点位为3843， 趋势线2635（20240205）-3227（20241127）今日所在点位为3853。

09:50大盘指数向上的时候进攻看科技硬件（CPO、PCB、光通信、通信设备、液冷服务器、存储芯片、先进封装、光刻机、元器件半导体、机器人），辅助进攻的是有色稀缺资源，再其次是科技的软件方面，其他的都是非热点。牛市里最大悲剧就是持有最冷门的船舶、银行、保险、证券、医药、农业。所以要重视《赢家笔记》的统计数据，不要和市场作对。

10:24开盘量变化不大，大盘延续震荡节奏，kdj金叉了，macd要在大盘继续站稳3847之后一天才金叉。科创板与创业板以及深成指依旧在主升浪里创新高，所以688开头或者002开头或者300开头的科技硬件股普遍在上攻途中。盘面延续“硬科技主线+有色辅助”的领涨模式。

10:38本轮箱体上沿3888/3892/3911已被四次测试，但8月27日和9月2日很近（小双顶），9月12日和9月18日也很近（小双顶），所以也可以当做两次冲顶，于是今后两三天的冲顶就可以作为第三次冲顶。在9月4日才绿色中轴3732的时候结束30分钟级别调整，在9月23日踩144小时均线3777的时候结束小时级别调整，这次冲顶后再回踩55日均线就结束日线级别34天或55天的洗盘周期，之后突破箱顶3907.

11:03在前面二十天，四条趋势线和三条均线在3838重叠，所以在线上乐观冲顶，在线下理性踩底。昨天站稳之后，今天虽然没动静，但在交点之上要乐观点。

11:24科技主线加速核心驱动，头部企业的长期资本支出，强化了科技板块的中长期趋势逻辑。在沪指仍处箱体震荡的周期内，深成指、创业板指、科创 50 今日同步再创新高，量能配合良好；5 日均线乖离率处于合理区间，上涨节奏相对稳健。整体风格继续体现为“深强沪弱+科技占优”的格局。

11:268 月策略中重点跟踪的233周均线 与55月均线 已先后被深成指、创业板指、科创50有效突破并转为支撑，成为指数阶梯式上行的关键托举。该框架亦可迁移到个股层面，用于判别中期趋势是否稳固。操作中可同步观察个股与233周/55月均线 的互动关系：运行在两条均线上方且回踩不破者，趋势更优，可逢回调低吸试错；可参照其与两组长均线的相对位置来优化买卖点与仓位管理。

12:57两市半日成交 1.54 万亿，环比放量 1348 亿。上证指数9月23日踩144小时均线3777引发的反弹是要冲击箱顶3893/3907的，所以还有一段上升空间，也可以理解为从3777到3838再到3893的三段式上涨。昨日已经突破事态哦趋势线与三条均线交点，今天依旧在3838之上蓄势。深成指、创业板指、科创 50 延续主升并再创新高，科技股继续担当主线。

13:03日线KDJ已金叉，短线动能转强；只要继续站在3847之上一天，日线MACD也要金叉。小时级别早在9月23日14:00就已经双金叉了。分时黄白两线差距不大，权重与题材的资金分歧小，震荡格局更利于结构轮动。热点从前面几天的“半导体/光刻机/芯片/先进封装”等硬科技分流一部分到互联网、IT设备、有色、英伟达概念、液冷服务器，说明当热点切至辅线时，普涨效应弱化，精选更重要。

13:18大盘在前一根光头光脚中阳线顶部徘徊，回踩不破趋势线2635（20240205）-3227（20241127）所在3853以及均线密集区，那么一天半时间的修整之后有望继续向箱顶3893/3907区域推进。科技硬件以“趋势未破的继续持仓”为核心，不轻易更换行业，避免频繁换手丢失节奏。靠近短均与箱体支撑区间低吸，逼近箱顶则分批兑现、抬升止损；节前量能难显著扩张时，控制好节奏与仓位。

14:00前面二十天的震荡出现明显分化，四千只个股持续调整后出现超跌反弹，轮动式修复预计仍将延续；但是一千多只科技硬件强者恒强，在调整周期里依旧上行。所以应把重心放在个股节奏与结构强弱上，优先跟踪超跌+基本面/景气有支撑的科技龙头。目前还在冲顶3893的途中，尚未达到高抛做差价的节点，等冲顶结束之后再调高止损位做高抛。

14:24沪指全天都在横盘震荡：早盘上攻，午后回落，科技主线内部高低切：芯片链条在连续走强后出现分化，先进封装、复合铜箔、玻璃基板、减速器、机器人回调但没有破位。IT设备、电气设备、铜缆高速连接、英伟达、液冷服务器、强者恒强，并且涨了五个月都是领头羊，现在依旧宝刀未老！很多人在4月7日按照《赢家笔记》调入了这些硬科技，记得当时还有PEEK材料。但是很多人涨百分之五六十以后就怕了，在没有破位5日均线和8日均线死叉点的时候就跑了，然后就踏空了。所以对应硬科技，一定要有明确的止损位，没破位之前不要给自己加戏，记住牛市持股是要讲规则的。

14:43科创板、创业板、深成指，依旧在主升浪里面，资金也在科技主线内部轮动，这是当前大盘最主要的风格信号。沪市虽然横盘一天，但没有破位3838就是强势。当前量能平稳可托，有利于结构性机会轮动而非指数单边。量能未明显放大前，维持中性偏积极

14:55今天沪市没有结论，但深成指和创业板指以及科创板都很好，继续持股